专题：A股或回归多主线 下半年关注三大方向
机构分析认为，5月中下旬以来，创新药（886015）持续下跌，但近两周板块呈现企稳趋势，对后市企稳回升的信心较强。
这背后是中国AI模型调用量首次超越美国，且全球前五模型中中国占四席。
6月24日，创新药（886015）板块和CXO都迎来了大幅上涨。
CXO板块龙头药明康德（603259）一度涨停，最后以涨8.55%收盘，凯莱英（002821）涨10%，博腾股份（300363）、泰格医药（300347）等涨超5%。创新药（886015）方面，泽璟制药（688266）-U以11.0%的涨幅领涨，海思科（002653）上涨9.02%，艾力斯（688578）上涨6.64%，科伦博泰生物（HK6990）上涨6.13%，荣昌生物（HK9995）上涨4.45%。
机构分析认为，中国创新药（886015）出海显著趋势从“BD成熟产品”转向“BD早期潜力”，2025年中国License-out项目中临床前-Ⅱ期临床项目占比79%。随着中国创新能力提升以及国际信任的建立，跨国药企不断将目光投向更早期的资产。迈入2026年，中国药企License-out交易继续提速，大额交易频现。5月中下旬以来，创新药（886015）持续下跌，但近两周板块呈现企稳趋势，对后市企稳回升的信心较强。创新药和CXO大幅反弹
药明康德（603259）作为行业龙头，成为今天板块反弹的“旗手”！全天成交额达到125.66亿元，股价一度涨停，最终以涨8.55%收盘。
在药明康德（603259）的带动下，CXO和创新药（886015）板块今天整体大涨。凯莱英（002821）涨10%，博腾股份（300363）、泰格医药（300347）等涨超5%。创新药（886015）方面，泽璟制药（688266）-U以11.0%的涨幅领涨，海思科（002653）上涨9.02%，艾力斯（688578）上涨6.64%，科伦博泰生物（HK6990）上涨6.13%，荣昌生物（HK9995）上涨4.45%。
消息面上，药明康德（603259）不断加码的回购动作成为重要催化剂之一。公司在A股和H股都展开了积极的回购。6月10日，药明康德（603259）发布回购报告书，宣布拟使用10亿元自有资金回购A股股份，回购价格不超过156.95元/股。与此同时，自5月26日以来，药明康德（603259）已连续14日实施港股回购，合计回购1843.83万股，累计回购金额达22.82亿港元。
药明康德（603259）在此前的公告中表示，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，综合考虑公司财务状况、未来发展及合理估值水平等因素，公司拟使用自有资金进行股份回购，用于员工持股计划，进一步建立健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，提升公司整体价值。
事实上，随着板块持续下跌，回购已经成为不少企业维护市值的重要手段。据国金证券（600109）研报，4月1日至6月18日，A股和H股数十家医药上市公司发布增持公告，部分药企公告回购次数高达40次，累计回购金额与股数持续放大。
元股证券:ygzq.hk根据招银国际统计，年初至今，港股医药板块累计回购金额达到56.9亿港元。此外，多家医药公司发布回购计划，例如，中国生物制药（HK1177）拟回购最多20亿港元港股，京东健康（HK6618）拟回购最多10亿美元，恒瑞医药（HK1276）拟回购10亿—20亿元A股，药明康德（603259）拟回购10亿元A股等。大股东增持同样活跃，例如石药集团（HK1093）、京东健康（HK6618）、中国生物制药（HK1177）、海吉亚、固生堂（HK2273）、康方生物（HK9926）、云顶新耀（HK1952）、三生制药（HK1530）等。机构看好板块机会
今年以来，创新药（886015）板块持续下行，MSCI中国医疗指数2026年初至今累计下跌11.4%。招银国际指出，短期来看，医药行业回调主要是由于资金面、政策面、地缘政治等因素的影响。资金面来看，半导体（881121）等AI相关板块吸引了较多的资金流入。
不过，机构普遍认为，板块已经处于极度低估的区间。
方正证券（601901）表示，创新药（886015）已正式进入盈利周期（883436），BD收入常态化带动净利润快速增长。BD带来常态化收入，多家公司进入商业化爆发阶段，2025年是创新药（886015）公司扭亏的一年，今年开始加速兑现利润，创新药（886015）已经正式开始盈利打通自己造血的商业模式，且今年前三个月，我国创新药（886015）对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半，未来期望BD与商业化双轮驱动带动创新药（886015）继续发展。
同时，CXO订单饱满景气度仍然高涨。CXO是今年涨幅最多的医药子板块，主要是源于全球支付力的持续加码，CXO订单饱满景气度高，且这一轮CXO行业展现出非常明显的强者恒强的态势，龙头公司的业绩稳定性与爆发力双双出色，坚定配置各细分赛道的龙头。
西南证券（600369）也指出，尽管近期创新药（886015）板块受行业合规整顿等因素影响，但业绩底、估值底已逐步夯实，市场系统性大跌风险已显著收敛。随着国产创新药（886015）在全球产业中的参与度持续提升，凭借效率优势，未来有望看到更多国产创新药（886015）在早期研发阶段实现对欧美药企的追赶甚至反超。
银河证券表示，从5月1日起医疗合规经营将深刻影响医生处方行为、重塑行业生态，预计下半年从商业到工业，药品、器械、诊断竞争格局将发生较大变化，真正具有临床价值的药械才能在新生态中占据市场主位，行业激浊扬清，创新仍是医药投资主方向。
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责任编辑：江钰涵 炒股交易工具
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